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天搏体育家用电器行业:空调出口高增 冰洗内外
发布时间:2021-10-12 18:42浏览次数:

  8 月家电社零增速回落。根据国家统计局数字,2021 年1-8 月家用电器和音像器材类限额以上5830.4 亿元,同比增长14.4%,8 月单月家电社零677 亿,同比下降5%,较7月份增速下降13.2PCT,为今年首次同比下降。

  空调出口高增,冰洗内外销增速下降。根据产业在线 万台,同比下降0.8%,出口360 万台,同比增长12.3%。天搏体育官网8 月份为空调新冷年的首月,也是生产淡季的开始,多数企业会安排机器检修,工厂休假,从产量来看,相比二季度有所下降。从内销数据来看,8 月份同比出货量下滑,主要原因为零售端表现较为惨淡。奥维云网数据显示8 月份线%。出口方面表现相对稳定,虽然逐步进入淡季,但由于货柜压力等因素,经销商提前备货为增长的主要推动力。8 月冰箱销量712 万台,同比下降11.9%,其中内、外销分别同比下降8.4%和15%,洗衣机销量631 万台,同比下降8.2%,其中内外销同比下降5.9%和11.3%。从增速来看,冰洗内外销均有所下滑,内销方面由于更新需求趋缓,出口方面则面临海运不畅等原因,去年同期高基数也使出口增速面临较大压力。

  家电指数九月下跌1.01%。申万家电指数9 月下跌1.01%,排在申万一级行业第12 位,截至9 月底家电板块下跌24.15%,表现不及沪深300指数(-6.62%),行业市盈率(TTM)为16,低于2006 年至今历史平均水平21.63,处于中等偏低位置。行业市盈率(TTM 整体法,剔除负值)较2005 年以来的历史均值低4.59 个单位。板块估值溢价率(A 股剔除银行股后)为-21.81%,历史均值为-10.95%,行业估值溢价率较2005 年以来的平均值低10.86PCT,位于中等偏低位置。

  投资建议:我们认为四季度成本压力有望边际改善,叠加地产竣工较好带来新增需求,板块景气度有望提升。白电龙头受益于格局红利,业绩确定性较强,推荐美的集团(000333)、格力电器(000651)和海尔智家(600690)。地产竣工回暖将释放厨电新增需求,推荐厨电龙头老板电器(002508)。洗地机产品能够较好的解决拖地痛点,市场规模将快速增长,推荐科沃斯(603486)和莱克电气(603355)。

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